2023年7月31日菜百股份（605599）发布公告称兴业基金高圣、瑞华控股杨霖沁、恒生前海鲁娜、国泰人寿王汉秦、六禾投资石嘉婧、西部利得靳晓婷 温震宇、淡水泉投资杜娟、歌汝私募郝朋哲、弘毅远方王鹏程、同犇投资董智薇、华富基金蔡静、和谐汇一刘天雨 鲍与干 章溢漫、鑫焱创投陈洪、申万宏源裴慧宇、长安基金肖洁、嘉实基金张鑫荔、中荷人寿佟芳菲、上海明河姚咏絮、沣京资本汤晨晨、明世伙伴宁乔、德邦基金刘敏、长安汇通廖泽略、广发基金刘娜、益民基金张婷、华夏基金胡卫兵、国融证券王林、国寿安保王韫涵、汇泉基金曾万平、野村东方国际证券童玥琳、天治基金张歌、东吴证券杨默曦、财通证券简曲、贝莱德神玉飞、招商证券蔡靖 孙妤、湘财基金尤鑫、清和泉资本柯嘉雯、西部证券黄羽沁、中海基金谢华、鑫元基金王雅轩、长江养老曾知、兴全基金黄志远、华安资产陈玥昕、仁桥资产谢雨阳、泓德基金孙振、诚盛投资公伟、冲积资产桑梓、华泰柏瑞张又天、民生加银王晓岩、中金基金高大亮、金鹰基金李敏晗、禾永投资马健、非马投资何雪琪于2023年7月17日调研我司。

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具体内容如下：

问：今年上半年整体业绩如何？其中分季度情况如何？

答：公司已于 7 月 14 日披露了 2023 年半年度业绩预告，预计2023 年上半年实现归母净利润 3.8 亿元至 4.3 亿元，与上年同期（追溯调整后）相比，预计同比增长 52.90%到 73.01%。预增的原因主要系受经济复苏和消费需求释放影响，消费者购买黄金珠宝产品的意愿增强，公司整体销售情况向好，以及公司积极拓展营销网络，门店数量较同期有所增加，实现销售增量所致。其中，一季度公司实现营业收入 50.52 亿元，同比增长 45.62%，实现归母净利润 2.35亿元，同比增长 30.57%。二季度预计实现归母净利润 1.45 亿元至 1.95 亿元，预计同比增长 111%到 184%（追溯调整后）。（注上述数据均未经审计）

问：上半年的新店数量情况及业务情况？

答：公司上半年新开直营连锁门店 4家，在新开门店中，北京地区门店销售情况略好于北京以外地区门店。

问：今年整体开店规划会更加侧重京津冀地区么？

答：公司开店的整体规划是持续加密北京地区布局，以北京为基石，带动河北、天津周边市场，并向外辐射至其他省市，逐步向全国化布局迈进。今年上半年，公司对内部组织架构进行了调整，将原有的市场拓展部拆分为市场拓展一部和市场拓展二部，分别负责北京市内和北京市以外区域的门店开发，齐头并进，加大营销网络拓展力度。

问：新店选址的侧重考量有哪些？

答：新店选址方面会对城市、商圈、客流量、具体点位、面积，以及租金水平、运营费用、盈利空间等等多方面进行综合考量。相对来说，在自带人流量的商场内开设店铺更易形成商圈的聚集效应，街边独立门店的变量因素更多，选址相对较难，决策需更加谨慎。

问：公司总店和连锁分店的盈利能力有何区别？

答：总店是公司 2000 年购置的自有物业，而连锁门店采用租赁方式经营，场地成本在两类店铺整体运营成本中的占比相差较大，故此总店盈利能力优于连锁分店。同时，公司多年来坚持稳健经营，各分店在开设前均经过了严格的测算和论证，所以目前分店的盈利能力整体保持了较好水平。

问：线上业务占比情况？天猫抖音产品是否有差异化？

答：公司线上渠道处于高速发展阶段，规模占比提升比较明显，增速略高于线下渠道。公司在不同线上平台店铺的产品，主要依据各平台用户的消费偏好进行选品。

问：钻翠珠宝类商品的毛利率相对较高，未来公司在该品类是否会发力？

答：目前公司钻翠珠宝饰品以联营模式为主,依据公司制定的较国家及行业标准更为严格的“菜百首饰”质量订单标准执行采购，在此过程中公司积累了丰富的渠道资源和选品经验。同时，公司多年来一直坚持的直营模式，具备能够迅速获取市场反馈和消费需求变化的优势。在上述经验和优势的基础上，目前公司在尝试加大钻翠珠宝类产品中的自营比例,在寻求增量的同时,持续优化存量结构。

菜百股份（605599）主营业务：黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。

菜百股份2023一季报显示，公司主营收入50.52亿元，同比上升45.62%；归母净利润2.35亿元，同比上升30.57%；扣非净利润2.13亿元，同比上升23.85%；负债率40.21%，投资收益483.12万元，财务费用1241.68万元，毛利率11.38%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，菜百股份（605599）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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